7月23日，大盘连续创下年内新高 ，成功突破3600点 。随着行情日渐火热 ，作为“冲锋旗手”的券商板块再次脱颖而出，这轮基本面与资产端共振的行情或将值得期待 。
近来资金敏锐的猎手 ，大举涌入券商板块 ，尽显市场对其积极看好。截至7月23日午盘，证券公司指数自6月23日底部启动以来大涨14.46% ，月K线三连阳 。券商ETF（159842）同期获资金持续流入 ，净申购14.01亿份 。
业绩、估值 、资金三重共振
今年以来，随着资本市场回暖 ，券商行业交出一份亮眼“成绩单 ”。2025年一季度券商整体营收同比增长20.93% ，归母净利润同比大增79.56%，其中自营投资 、经纪业务分别同比增长45%和49%，为核心驱动力 。
展望半年报 ，上半年A股市场成交额为162.65万亿元 ，远超2024年同期大增超六成，市场交易活跃度大幅提升 ，IPO数量同比增速改善 ，二季度债市转暖，叠加上半年港股市场交易活跃和IPO高景气 ，都将支持业绩高增长态势延续 。
根据Wind数据 ，截至2025年7月20日，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告 ，净利润同比增长幅度平均值为171.03%—203.81% ，其中14家净利润最大同比增幅超过100%，两家券商预增幅度更是突破10倍。
估值层面 ，当前中证全指证券公司指数PB约为1.5倍 ，处于近十年历史约40%的相对低位水平，距离2015年牛市高点2.25倍的PB仍有较大差距，估值修复潜力显著 。
资金面上 ，近年来耐心资本长期布局A股市场 ，中央汇金增持ETF、险资权益投资比例上调等举措，改善了增量资金的流动性 。同时 ，机构投资者对券商板块低配修复空间较大。根据2025年一季度公募主动权益基金重仓股数据 ，券商板块持仓占比不足0.5%，处于过去10年以来相对低位。目前权益资产吸引力提升 ，券商作为“高贝塔 ”板块 ，受益明显 。这一趋势有望进一步带动经纪 、融资融券 、股衍等业务全面回暖，打开估值修复空间 。
券商板块主动权益基金持仓处于历史低位
随着行业景气度回升、资金信心修复 ，券商板块有望实现“业绩+估值+资金”三重共振 ，重塑市场关注度。
政策引导与技术革新催生新动能
整体来看，政策引导与技术革新正共同推动券商行业打破“传统边界 ” ，不断拓宽成长空间 。随着更多创新业务的落地 ，券商的增长潜力值得持续关注 。
政策方面，近年持续鼓励券商行业通过并购重组变强，加速行业资源整合 ，增强盈利能力,上市券商滚动年化ROE已企稳回升。数据显示 ，上市券商滚动年化ROE自2023年的5.45%提升至2024年的6.28%，2025年一季度进一步升至6.74% ，反映出行业在规模提升与效能优化双重驱动下的质量改善趋势 。与此同时 ，近期发布的《证券公司分类评价规定》修订稿明确提出“功能导向 、差异化发展 ”的新方向，从制度上引导券商由规模竞赛转向专业化竞争 ，推动形成更合理的行业梯队结构 。
创新方面 ，从虚拟资产到AI技术，新的增长引擎正在加速成型。随着虚拟资产监管体系逐步落地 ，券商正积极抢占加密资产发展先机 。在经纪业务方面 ，券商可通过与持牌交易所合作或借助自有平台，打通传统证券账户与加密货币交易 。近期 ，国泰君安国际获香港证监会批准 ，完成牌照升级，成为首家可提供虚拟资产交易服务的香港中资券商。在投行业务方面，随着虚拟资产产业链日趋成熟 ，相关企业的IPO与并购重组需求逐渐释放 ，券商有望在承销与顾问服务中发挥专业优势 。
与此同时，“AI+金融”不断落地 ，券商行业正在通过技术革新实现效率跃迁 。AI客服 、智能风控、画像分析等工具已经嵌入业务流程 ，有效提升客户体验与运营效率，虚拟资产战略从概念走向实操。
券商板块：高波动之下的长期价值
券商板块历来以高波动特性著称。提起券商股 ，不少投资者会想起牛市中那段激情燃烧的岁月——2006年 、2007年 ，乃至2014年下半年，券商板块常常一马当先 ，成为行情“旗手 ” 。但在震荡市中 ，亦让部分投资者承受较大波动压力，一度被冠以“A股渣男板块 ”的戏称 。
不过 ，短期情绪波动往往掩盖了行业的长期成长逻辑。事实上 ，券商板块的波动性源于其业务结构对资本市场周期的高度敏感性 。券商的核心收入来源几乎全部围绕资本市场运转，与宏观经济及金融改革深度联动 。
而从长期维度看，中国资本市场持续扩容为行业奠定增长基础。2015年末 ，中国股民数量尚不足1亿 ，如今已超过3.8亿人；上市公司数量从2800余家增长至5400余家；公募基金产品数量也从2700只激增至超1.27万只，均为券商服务需求提供广阔空间 。
值得注意的是 ，国内券商与国际巨头仍存显著差距 。从企业数量来看 ，截至2024年底，我国共有150家证券公司 ，其中49家已在A股上市。但截至6月末 ，总市值超过3000亿元的仅有3家，其中龙头中信证券的市值尚不足4000亿元 ，远不及摩根士丹利或高盛三成的体量 。差距的背后 ，也意味着增长的空间 。
券商ETF：高效把握行情回暖的工具
随着行业集中度提升和创新业务拓展，券商板块正逐步摆脱过去“高波动 、强投机”的刻板印象 ，其长期配置价值日益凸显。尤其对时间和精力有限的普通投资者而言 ，借助ETF等工具高效参与行业回暖行情，正成为更加便捷且具性价比的选择 。
以券商ETF（159842）为例，该产品紧密跟踪中证全指证券公司指数 ，为投资者提供一键式布局券商板块的通道 。截至2025年6月30日 ，指数成份股共49只，涵盖证券及多元金融子行业 ，采用自由流通市值加权 ，证券行业权重高达99.01%，代表性强。
成份股方面 ，前十大权重股覆盖东方财富、中信证券、国泰君安 、海通证券 、华泰证券等头部机构 ，合计权重约60.45%，在当前行业集中度持续提升背景下 ，具备更强盈利能力与业绩确定性。同时 ，该指数也纳入了部分中小券商，具备差异化成长潜力 ，为整体配置提供弹性 。
历史表现来看 ，该指数与资本市场景气度高度联动 。2024年9月市场反弹阶段，该指数录得51.96%的阶段涨幅，体现出鲜明的“高贝塔 ”属性 ，在市场上行周期中具有较强放大效应。
挑ETF ，费率也是硬道理 。公开资料显示，券商ETF当前管理费率仅0.15%、托管费率为0.05% ，在跟踪中证全指证券公司指数的ETF产品中 ，属于费率最低的ETF之一，处于“0.15%+0.05% ”这一行业最低费率组合档位 。省到就是赚到 ，慢慢积少成多。总体来看 ，券商板块成长可期，投资者可关注券商ETF（159842） ，把握券商板块长期机遇！
（文章来源：券商中国）
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